【稀土】基本金属有望迎来反弹 持续关注中重稀土

    基本金属有望迎来反弹 持续关注中重稀土

上周国内财新pmi和国家统计局3月制造业pmi均为四个月来首次进入扩张区间，从宏观数据来看，经济有望在二季度企稳回升。房地产有望迎来边际改善。

根据国家统计局数据，19年1-2月房地产投资同比名义增长11.6%，较2018年提升2.1个百分点;1-2月全国施工面积同比增长6.8%，为2015年3月以来的历史新高，推动投资超预期;1-2月房屋竣工面积同比下降11.9%，降幅比2018年的7.8%扩大4.1个百分点。

我们认为随前期开工和施工的超预期，年内竣工面积回升是大概率事件，利好地产产业链的基本金属铝、锌、铜。同时，由于2018年房地产行业开工增速远远高于竣工增速，预计19年二者将迎来收敛，作为房地产后周期的电解铝，需求有望进一步复苏。美联储货币政策转向，大宗商品整体迎来价格上行通道。

从美联储议息会议纪要来看，5月份减小缩表规模，9月份停止缩表，2020年存在降息预期。从美联储的货币政策态度来看，本轮紧缩周期已经完成，目前处于紧缩与宽松的交界区间，预期2020年进入新一轮的宽松周期，以基本金属为代表的整个大宗商品有望迎来新一轮的上行周期。

建议高弹性的电解铝企业中国铝业（601600）(25倍pe)、云铝股份（000807）(20倍pe)以及低估值的基本金属龙头紫金矿业（601899）(15倍pe)、江西铜业（600362）(17倍pe)、西藏珠峰（600338）(14pe)、驰宏锌锗（600497）(20pe)。(估值为2019年预期)

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